Bill Gurley又一次警告：今年会有一批独角兽公司死于泡沫中
作者：RoRo 来源：36Kr 发布时间：2015-03-17 16:42:13 分享到：
Bill Gurley，美国最著名的投资人之一，Benchmark的合伙人，他的公司参与投资过Uber、SnapChat、DropBox、WeWork等多个创业公司。从去年开始他就不断表示出对科技领域泡沫的担忧和警告，认为初创企业已承受过多风险，大量投资者从公开市场涌入私有市场导致独角兽公司“私募IPO”定价扭曲。最近，他在美国德州奥斯汀的South by Southwest（SXSW）Interactive Festival上又一次敲响了泡沫的警钟。
“我们或许并没有处于科技泡沫中，但是我们处于巨大的风险泡沫中。”Bill Gurley说。
他谈到，目前在硅谷人们基本没有任何恐惧情绪，比以前更多的人正在被硅谷亏钱的公司雇佣。
那么是否会有崩盘的时候？Bill Gurley给出了非常确定的答复，他认为今年会有一批独角兽公司死于泡沫中。所谓的独角兽公司，指的是估值超过10亿美金的初创公司。当由低利率推动的巨额的、流动性强的投资资金不断投入到为数众多的创业项目中并且逐渐枯竭时，它影响到的不仅仅是亏钱的初创公司、三藩的房地产市场，还会影响到那些营收依赖风险投资支持的一大批公司。就拿Facebook举例，目前它有一大笔收入来自于风险支持的、花重金推广下载的APP。当存在越来越多的依赖关系时，任何减缓的因素（尤其是资本支持）都会在很大程度上带来严重的问题。
在今年1月初，他在美国《财富》杂志的报道中曾放豪言：今年会有超过80个独角兽公司会因为飞的太高而跌落。
Bill Gurley从创业公司的角度给出了泡沫破裂的警告，而就在前不久，达拉斯小牛队老板马克-库班在他的博客中则是通过投资的角度阐述了科技泡沫的严重性：当一大波投资资金从公开的股票市场疯狂涌入到没有估值也没有流动性的私募市场时，绝大多数投资人都会深陷其中无法解套。而另一位著名风险投资人Albert Wenger对于科技泡沫的观点是，企业疯狂的、过高的估值背后其实是公开市场和私募市场之间的彼此误导。
因此，把三位人士的观点放在一起，我们基本就可以得出了一个有关科技创业泡沫的较为全面的认识：
低利率导致的大量流动资本使人们在公开的股票市场具有旺盛的投资需求，然而与之前相比目前上市公司明显供不应求，从而导致上市公司股价普遍飙高。过高的上市公司估值对私募市场公司估值起到了很强的指导性，使得那些私人公司的估值也普遍过高。而当一大批独角兽公司在这波创业大潮中涌现时，具有逐利性的资本也从公开市场疯狂涌入到私募市场，于是泡沫就会滋生并且越吹越大。而当大潮褪去资本出现紧缩时，就会有为数众多的“裸泳者”——那些依靠一轮轮风险投资存活却没有任何盈利能力的公司将重重倒下，而那些投资者的资金也将打了水漂。这就是泡沫破裂，这就是很多公司活不到的后天。
因此，Bill Gurley给出的建议是：初创公司最好有一个后备计划以应对最坏的可能。当一切崩溃时，公司可以迅速地做出应对变化并且能够获得盈利。
“最好的创业者早已思考到这一点，而年轻的却没有。”
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